權益市值高估與代理成本之關聯性

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Title:	權益市值高估與代理成本之關聯性
Other Titles:	The Relation between Overvalued Equity and Agency Costs
Authors:	王蘭芬;薛敏正;張瑀珊
Contributors:	淡江大學會計學系
Keywords:	權益市值高估;代理成本;盈餘管理;Overvalued Equity;Agency Costs;Earnings Management
Date:	2010-12-01
Issue Date:	2014-07-01 16:29:56 (UTC+8)
Publisher:	淡江大學管理學院會計學系; 中華會計教育學會
Abstract:	當公司權益市值被高估時，經理人會不斷尋求增加短期利益之方法，以維股價之高估，因而產生代理成本。當市場發現公司表現無法達到預期時，公司股價可能下跌、陷入財務危機甚至破產，公司長期價值將被徹底破壞(Jensen 2004; 15) 。從Jensen (2004; 2005)提出高估權益市值之代理成本的觀點後， Kothari et al. (2006) 、Skantz and Houmes (2006) 、Chi and Gupta(2009) 多篇文獻亦以間接方式推論高估權益市值確實會引發代理成本。本研究嘗試以較直接的方式來探討台灣上市、櫃公司高估權益市值與代理成本問之關聯性。本研究以1999年至2009年間國內上市、櫃公司作為樣本，進行實證分析，實證結果顯示，權益市值高估公司會有較差之資產利用率，較高之自由現金流量代理成本與金字塔之公司結構，符合本文之預期與推論，證實權益市值高估的公司，將引發較高的代理成本，藉此以暸解國內資本市場的特質，並作為監理機關防範重大傷害於未然之佐證。
Relation:	2010會計理論與實務研討會會議論文集(VI)，頁1807-1824
Appears in Collections:	[Graduate Institute & Department of Accounting] Proceeding

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