由於企業對領導結構的選擇並非是隨機決策，因此，本研究採用 Heckman (1979)兩階段方法(two-step procedure)控制 CEO 雙重性的內生性，探討環境因素、董事會特性及股權結構等對企業領導結構選擇的影響，以檢測 CEO 雙重性與公司績效的關係。本研究發現，當企業面臨快速成長的環境或高度競爭的產品市場時，會傾向選擇董事長兼任總經理的領導結構，以期提高企業的應變能力與競爭力。此外，當董事會規模愈大，或董事持股比率、經理人持股比率及機構投資人持股比率愈高時，則較不傾向採集中權力的雙重性領導結構，以防止總經理擁有過度的主導權，降低董事會的監督效果。本研究亦發現，CEO 雙重性領導結構與公司績效呈現不顯著的關係。據此，本研究推論，企業的領導結構與公司績效不必然具有正向或負向的關係，因為企業領導結構的選擇，係因應外在環境、董事會特性、股權結構及公司特性的最佳選擇。
Relation:
Asian Finance Association (Asian FA) and Taiwan Finance Association (TFA) 2012 Joint International Conference=2012 亞洲財務學會&臺灣財務金融學會聯合研討會
