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    Title: 增資股票折價幅度、承銷風險與流動性風險之關聯性
    Other Titles: The Simultaneous Relationship among SEO Underpricing, Underwriting Risk, and Liquidity Risk
    Authors: 黃志仁;陳佳玲
    Contributors: 淡江大學會計學系
    Keywords: 現金增資;承銷價折價;承銷風險;流動性風險;聯立方程式模型;Seasoned equity offering;Underpricing;Underwriting risk;Liquidityrisk;Simultaneous equations model
    Date: 2004-04
    Issue Date: 2014-02-12 15:05:35 (UTC+8)
    Abstract: 台灣承銷市場存在承銷折價與時間落差風險的特有現象。過去少數研究皆僅單方 面思考時間落差對承銷折價之影響,忽略了實務上「同時決定」的現象。本研究 融合現金增資之三個主要參與者-發行公司、承銷商、與投資人-的立場,以二 階段最小平方法(2SLS)估計聯立方程式模型參數,探討承銷折價幅度、承銷風 險與流動性風險三者的「相互影響」關係。實證結果顯示,承銷風險、流動性風 險二者與承銷折價幅度皆呈正相關;承銷風險與流動性風險二者呈負相關。本文 以不同的樣本分群(掛牌市場、配售方式、產業、市場景氣、無償配股與否、公 司體質)並採不同的變數定義,進行Robustness test,惟上述結論並無明顯差 異。此外,複迴歸模型的驗證結果與聯立方程式模型有明顯差異,顯示模型的選 擇對於研究結論具有關鍵影響。控制變數中配售方式顯著負向影響承銷風險與流 動性風險;市場景氣正向影響承銷風險;公司掛牌市場及資金成本,顯著負向影 響流動性風險。
    Relation: 2004台灣財務學術研討會論文集,22頁
    Appears in Collections:[會計學系暨研究所] 會議論文

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