企業購併活動綜效之實證研究：以台灣上市公司為例

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題名:	企業購併活動綜效之實證研究：以台灣上市公司為例
作者:	黃振豊;柯怡禎
貢獻者:	淡江大學會計學系
關鍵詞:	營運綜效;財務綜效;市場綜效;相對規模;上市公司;企業購併;Operational Synergy;Financial Synergy;Market Synergy;Relative Scale;Listed Company;Merger And Acquisition
日期:	2002-03
上傳時間:	2014-02-12 14:58:11 (UTC+8)
摘要:	本研究的目的在於透過對購併綜效的應變數與自變數的適當選取，試圖具體衡量購併的綜效，找出影響綜效表現的因素所在，並對理論上常見的假說加以驗證，以期對購併的瞭解有進一步的累積，作為往後上市公司購併模式與投資人選擇標的的參考。其中自變數中的相對規模，曾有國外學者Kusewitt(1985)研究相對規模對績效的影響，而國內由於被併公司財務資料難以取得，極少學者從事這方面的研究，因此，本研究重新定義相對規模，並試圖找出相對規模對綜效的影響。研究結果發現：(1)營運綜效部分，推斷可能存在最適負債比率；且國際購併表現較國內購併為佳。(2)財務綜效部分，由負債比率及現金流量比率兩項財務綜效加以分析得知，存在理論上所預期的管理階層持股後傾向趨避風險的問題；另外，電子業購併後負債比率顯著較傳統產業為高。(3)市場綜效部分，電子業購併相較於傳統產業，較能擴大其市場佔有率；而相關產業的合併，則會導致通路上的排擠，進而反映在存貨週轉率的下降；相對規模的分析則反映，合併體雙方規模若相當，將可產生較佳的市場綜效。最後，企業在進行購併時若選擇以現金支付而非股票，則容易造成初期營收成長的下滑及營業費用的上升，但長期而言則有較正面的影響。
關聯:	第六屆兩岸會計與管理學術研討會論文集，頁51-76
顯示於類別:	[會計學系暨研究所] 會議論文

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