淡江大學機構典藏:Item 987654321/72352
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    题名: 台灣50指數股票型基金之追蹤誤差與定價效率
    其它题名: Tracking Error and Pricing Efficiency of the Taiwan 50 ETFs
    作者: 林允永;謝文良
    贡献者: 淡江大學財務金融學系
    日期: 2009-06-01
    上传时间: 2011-10-24 10:23:08 (UTC+8)
    出版者: 臺北市:臺灣財務金融學會
    摘要: 指數股票型基金之目的在於複製目標指數的報酬率,本文分析影響台灣50指數股票型基金(TTT)投資績效的兩項主要誤差:追蹤誤差(Tracking error)與定價誤差(Pricing error)。首先拆解並衡量導致TTT的追蹤誤差的成分,發現TTT的淨值報酬率受累積現金股利之影響而偏離指數報酬率最多,管理費用和股利再投資的影響則相對較小。研究更發現在指數成分股發放現金股利的時點,基金管理公司投製台灣50指數投資組合的精確度會降低。在TTT的定價效率方面,本研究以日內高頻率資料觀察TTT市價偏離淨值及超出無套利區間的次數、惦度與延續時間,並考慮交易延邊下的事前(ex-ante)套利利潤。結果顯示TTT的定價效率大致良好,雖然偶爾發生較大幅的定價誤差,且大幅度定價誤差傾向持續較長時間與提供較大獲利,但平均事前套利利潤卻不為正值。迴歸分析進一步顯示TIT的定價誤差幅度和套利機會受到市場波動性、TIT交易量、和市場成熟度的顯著影響。證據支持市場存在頻繁且及時的套利活動,因而維繫TIT良好的定價效率。
    關聯: 財務金融學刊 17(2),頁1-34
    DOI: 10.6545/JFS.2009.17(2).1
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    [財務金融學系暨研究所] 期刊論文

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