以修正投資組合再檢測新上市公司股票之長期績效

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題名:	以修正投資組合再檢測新上市公司股票之長期績效
其他題名:	A Reexamination of the Long-term Performance of IPOs with the Modification of Portfolio Construction
作者:	陳振遠;王朝仕;湯惠雯
貢獻者:	淡江大學保險學系
關鍵詞:	新上市公司股票；長期績效；Fama-French三因子模式；動能；流動性;Initial public offerings;IPOs;Long-term performance;The Fama-French three factors model;Momentum;Liquidity
日期:	2007-08
上傳時間:	2011-10-15 14:09:59 (UTC+8)
出版者:	嘉義市：南華大學企業管理系管理科學碩士班
摘要:	過去對IPO公司股票長期績效之研究，大多採用市場調整模式或Fama-French三因子模式，但在其投資組合的建構過程中，並未排除IPO公司短期異常報酬的影響。因此，本研究為避免此一短期現象干擾IPO公司股票長期異常報酬之衡量，乃以修正後之投資組合建構模式，重新檢視其長期報酬之異常現象。實證結果發現，藉由長期投資組合在建構方法上之修正，明顯增加Fama-French三因子模式的解釋能力。此外，在控制動能因子與規模因子後，IPO公司之五年長期績效與配對公司相比，並無顯著低落的現象。 Previous studies adopted the market-adjusted model or the Fama-French three factors model to examine the long-term performance of IPOs. However, in their courses of portfolio construction, the effects of prevailing short-term abnormal return of IPOs were not eliminated. To avoid the interference from the short-term abnormal return of IPOs, we reexamine the long-term performance of IPOs with the modification of portfolio construction.Our findings suggest that we improve the explanatory power of the Fama-French three factors model on the measurement of long-term performance of IPOs under such a modified procedure. In addition, after controlling the momentum factor and the liquidity factor, we find no evidence of the underperformance of IPOs relative to their matched firms over a five-year holding period.
關聯:	經營管理論叢 3(2)，頁59-76
顯示於類別:	[風險管理與保險學系] 期刊論文

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