上市上櫃公司股權私募與公司治理之分析

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Title:	上市上櫃公司股權私募與公司治理之分析
Other Titles:	Long-term performance of private equity placements : a study of corporate governance
Authors:	連義修;Yi-Hsiu Lien
Contributors:	淡江大學財務金融學系碩士在職專班邱忠榮;林允永
Keywords:	私募股權;公司治理;事件研究法;長期績效;Private Equity;Event Study;long-term performance;corporate governance
Date:	2011
Issue Date:	2011-06-16 21:52:58 (UTC+8)
Abstract:	私募是公司針對特定人發行的有價證券，不對外公開發行。也無須製作公開說明書給應募人，亦不須請證券承銷商製作評估報告及會計師簽證與律師出意見書。因此籌資時間可以縮短許多，對財務困難的公司或進行併購及策略聯盟需要之公司，可加快資金到位。另法令方面訂有限制應募人的相關資格條件，主要目的是要有專業能力及財力的人方可認募。主管機關對私募採事後報備，有別於公開招募之事前申報核准，所以在管理程序上相對寬鬆。私募公司董事會在私募價格的訂定及應募人的選擇常常有很大的自主空間，在此情況下公司治理相對重要。本研究除以事件研究法探討私募完成後，一年期及三年期之異常報酬外，另以公司治理變數利用迴歸分析探討是否有異常報酬。本研究經篩選後利用123家私募公司之139件私募案件作為有效樣本，檢驗結果發現公司私募後一年期與三年期皆有正異常報酬；並利用迴歸分析發現董監事質押比率對公司之私募後一年期與三年期績效有負向影響。 This thesis applies event study to investigate the 1-year and 3-year long-term abnormal return of private placement. We also exam the effect of corporate governance factors on private placement issues. We find that there are signficant positive 1-year and 3-year abnormal return after private placement. The regression analysis reveals that the negative influence of the board stock pledge ratio on private placement abnormal return. The higher the pledge ratio the lower the long-term abnormal return.
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