觀察以委託單驅動市場中之流動性、波動性與交易成本

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題名:	觀察以委託單驅動市場中之流動性、波動性與交易成本
其他題名:	Liquidity, Volatility and Trading Cost in Order-Driven Market
作者:	段昌文
貢獻者:	淡江大學財務金融學系
關鍵詞:	逆選擇成本;五檔最佳委託;GMM;限價委託;流動性;委託簿;委託單驅動;波動區塊
日期:	2006
上傳時間:	2009-03-16 11:26:54 (UTC+8)
摘要:	本研究主要分析以委託單驅動之台灣證券交易所上市公司之逆選擇成本、流動性與波動性，我們延伸 Sandas (2001) 的模型架構，連結 Frey and Garmmig (2005) 採以放寬委託簿均衡之平均零期望獲利與市場委託量之密度分配函數兩個假設條件，以估計我們的結構模型。我們的研究並進一步將日內資料以分時之波動性區分為不同之波動區塊來討論，可預期的，若高波動性，伴隨流動性降低與交易成本提升，則波動性與流動性將存在有同時期之相關性，反之亦是可能的。其次，我們亦預期可發現，透過結構模型所估計之逆選擇成本，在低資本、低流動性與高波動區塊之股票是為較高的。除此之外，我們亦以台灣證券交易所開放揭露買賣最佳 5 檔委託價與數量為事件研究，進一步探討開放前後對市場之交易成本、流動性與波動性產生之影響。
顯示於類別:	[財務金融學系暨研究所] 研究報告

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