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財務金融學系暨研究所
--研究報告
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Item 987654321/4942
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https://tkuir.lib.tku.edu.tw/dspace/handle/987654321/4942
題名:
流動性與價格發現之研究
其他題名:
Liquidity and Price Discovery
作者:
謝文良
;
林允永
貢獻者:
淡江大學財務金融學系
關鍵詞:
價格發現
;
流通性
;
交易成本
;
台股指數期貨
日期:
2005
上傳時間:
2009-03-16 11:18:18 (UTC+8)
摘要:
過去許多研究探討相關市場間的價格發現功能,如期貨與現貨市場、期貨與選擇權 市場等。在證實某一市場價格領先之後,需要更進一步分析造成該市場價格領先的原 因。由於一個市場價格發現的功能是由許多因素所共同形成,並不容易分別各因素的主 從成分。過去研究以比較歸納的方式,大致認為交易成本(trading costs)是最具影響力的 因素,然而對於其他非主導對於價格發現的影響,卻尚未深入探討,也尚未明確衡量這 些因素對於價格發現的貢獻。 本計畫著眼於衡量與分析市場流通性對價格發現的影響程度, 研究採用 Gonzalo-Granger 共因子模型和Hasbrouck 資訊成分來量化價格發現的貢獻。藉由比較兩 個極為相近的期貨— 大、小型台指期貨,首先將影響兩市場價格發現的因素限制在交易 成本和流通性,再透過交易資料配對的方式,切割流通性和交易成本對價格發現的影響 力。研究結果預期可以觀察到交易頻率(流通性指標)對於市場價格發現的貢獻比例。
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[財務金融學系暨研究所] 研究報告
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