期貨未平倉量資訊內涵之研究

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Title:	期貨未平倉量資訊內涵之研究
Other Titles:	The Information Contents of Futures Open Interest
Authors:	謝文良;林允永
Contributors:	淡江大學財務金融學系
Keywords:	未平倉量;成交量;資訊傳遞;台股指數期貨
Date:	2004
Issue Date:	2009-03-16 11:26:01 (UTC+8)
Abstract:	未平倉量(open interest)是「契約屬性」的衍生性商品交易市場(如期貨、選擇權等) 中特有的變數，然而探討未平倉量的文獻十分有限，有限文獻之中又多數僅是藉用未平倉量來解釋其他市場變數，或是用未平倉量來作為某一市場變數的代理指標(proxy)，對於未平倉量的本質，特別是其所反映的資訊內涵，並不曾有專文研究。正因為對於此一重要變數的本質與資訊內涵欠缺明確的瞭解，過去研究以多種不同的方式詮釋未平倉量，而實證結果也無法一致地描述未平倉量和其他市場變數間的關係。本計畫最主要的目的，是釐清過去對於未平倉量研究之中，對於未平倉量義含的多種猜測，並將期貨未平倉量視為研究的主體，而非僅是探討波動性或成交量的解釋變數。具體的研究方向包括：第一、瞭解未平倉量隨期貨契約到期的週期變化，以及此週期變化與成交量週期變化的關係，這是探討所有未平倉量相關議題的基礎；第二、探討未平倉量、期貨交易量、以及現貨大盤交易量三者間的互動，從資訊傳遞的角度，分析三個變數的資訊內涵與互饋過程，目的在判定何者為此一體系的資訊源頭；第三、進一步篩檢未平倉量的可能資訊內涵，根據過去文獻的論點，測試未平倉量是否可以在某個程度上或某種情況下，反映投資人對後市看法歧異的程度。
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