股價指數現貨與期貨關聯性之探討：以SIMEX臺指與S&P500指數為例

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题名:	股價指數現貨與期貨關聯性之探討：以SIMEX臺指與S&P500指數為例
作者:	李又剛;蘇逸平
贡献者:	淡江大學國際貿易學系暨國際企業研究所
关键词:	股價指數;期貨與現貨;stock index;cash and futures
日期:	1999-01
上传时间:	2009-11-30 18:22:10 (UTC+8)
出版者:	臺灣中小企業銀行徵信調查室
摘要:	期貨現今已成為國際金融市場中不可或缺的一項商品。1997年1月9日新加坡國際金融交易所搶先推出摩根台股指數貨，由於投資股價指數期貨只需研判大盤指數的漲跌，可規避選股風險，再加上發行量加權股價指數是國人最熟悉的集中市場衡量指標，因此SIMEX的台指期貨一推出即受到國內投資大眾的關注。本文透過觀察期間內現貨指數及最近到期月份期貨指數的資料分析，以了解現貨與期貨在股性上的不同；暨台指期貨此一新興的金融商品與其它較成熟、發展較久的國際間股價指數期貨商品，在股性特徵表現上的差異；以及台指期貨在經過績效審核後，是否能展現出令投資大眾欣羨的投資價值。我們採用SIMEX所推出的摩根台股指數作為研究標的，並搭配台灣發行量加權股價指數，暨相對上較成熟且成交量最熱絡的S&P500股價指數期貨合約，作為相互比較與參考的對象。經由實證分析所得之結論如下：在四項股性的表現上，指數期貨相對於指數現貨而言，具有高投資風險、投機色彩較濃厚、更易有暴漲暴跌的行情產生。同樣的，新興的SIMEX台指相對於較成熟的S&P500指數，在這三項股性上的表現也較為強烈。此外，由報酬率、負基差與開盤效果等，可以看出SIMEX台指與發行量加權股價指數間的差異。如果我們把文中所涉及的五種指數，當成五項單獨的金融商品來處理，我們發現就這五項金融商品所提供的整體投資環境，在經由修正後的均數-變異效用評估法評估後，發現SIMEX台指期貨確實具備存在的價值，因為其所提供的預期效用水準會優於其它的金融商品。
關聯:	企銀季刊 22(3)，頁 51-71
显示于类别:	[國際企業學系暨研究所] 期刊論文

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