歐元十一國利率互動關係探討--德國與美國支配臆說之比較

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Title:	歐元十一國利率互動關係探討--德國與美國支配臆說之比較
Other Titles:	Dynamic Relationship among Eleven Internet Rates of Euro Countries--The Comparison of GDH and ADH
Authors:	聶建中;劉嘉玟
Contributors:	淡江大學財務金融學系
Keywords:	歐元;利率;支配臆說Euro;Interestrates;Dominanthypothesis
Date:	2001-09
Issue Date:	2013-07-29 13:37:40 (UTC+8)
Publisher:	高雄市：中山大學管理學術研究中心
Abstract:	一九九九年元月一日正式開跑的歐洲單一貨幣-歐元(euro)，對於國際間金融、貿易的往來，經濟實體的互動，及至各國政治動向、財經議題、金融改制，乃至一般人民的生活水準皆造成相當程度之影響，也影響到我國若干產業和貿易之發展，因此值得深入觀察。根據一九九九年的統計發現我國對歐聯國家出口值佔總出口量約百分之十七，其中以德國、法國、荷蘭及英國為我國在歐洲主要出口市場。歐洲中央銀行(ECB)位於德國首府，組織架構又以德國聯邦央行(German Bundesbank)為藍圖，不得不令人置疑歐元國之貨幣政策受到德國主導之意味濃厚；另外，世界經濟大國-美國，亦有著領導世界財經走向的趨勢。本研究乃根據國際傳導機制的概念，透過歐洲市場利率做驗證，以歐盟中參與單一貨幣(歐元)的十一會員國以及美國的長、短期利率為樣本，選取一九八八年至一九九八年的利率月資料，進行德國與美國支配假說之比較，以探討美國的貨幣政策是否引導歐洲貨幣機制，抑或德國擁有著強大的貨幣影響力。結合各項時間數列測試結果，本研究發現德國與美國兩大經濟強國對歐元十一國的貨幣影響力相似，對歐元國的主導地位皆不顯著。換言之，德國支配臆說(GDH)與美國支配臆說(ADH)，並未能得到實證上之支持；然而，無論就長期利率或短期利率進行分析，美國利率及德國利率與其他歐元國利率皆存在顯著的長期均衡共整關係，且各國間的利率變化有著強烈相關互動。
Relation:	中山管理評論=Sun Yat-Sen Management Review 9(3)，頁447-470
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