盈餘與股價因果關係之實證研究

doi:10.6675/JCA.2001.2.1.02

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題名:	盈餘與股價因果關係之實證研究
其他題名:	An Empirical Study for the Casuality between Earnings and Stock Prices
作者:	葉金成;李冠豪
貢獻者:	淡江大學會計學系
日期:	2001-05-01
上傳時間:	2009-11-30 12:40:47 (UTC+8)
出版者:	淡江大學會計學系; 財團法人臺北市淡江會計教育基金會
摘要:	會計盈餘與股價之間的關係一直是會計與財務領域的研究主題。Ball＆Brown（1968）首將會計與財務連結，以實證方式證明盈餘具有資訊內涵。然至Beaver, Lambert＆Morse（1980），又以盈餘對非預期事件之反應落後股價反應，基此推論股價具有資訊內涵。而後Beaver, McAnally＆Stinion（1997）又以為盈餘與股價都是受到資訊所影響，兩者之間具有互動關係。在此三種不同的主張下，顯示盈餘與股價之因果關係還未確定。若不確定，對相關研究之研究結果影響甚巨。本研究以國內上市公司為樣本，以1986年到1998年為實證期間，利用葛蘭吉因果測試法，直接檢定盈餘與股價之影響方向，以驗證前述之研究假設，將結果提供後續研究此類關係者之參考。本研究之實證結果如下：1. 盈餘與股價之影響方向，因公司而異，而以回饋關係居多、盈餘領先股價次之、股價領先盈餘再次之、而以獨立關係最少。2. 股價與盈餘皆有其資訊內涵，但因公司而異。3. 就資訊領先時間而言，盈餘領先股價3季，股價領先盈餘2季。4. 國內盈餘資訊內涵研究結果之不一致，可能導因於因果關係之未先予以確定。且在未考慮個別公司屬性而不當分組下，將會低估盈餘或股價之資訊內涵。
關聯:	當代會計 2(1)，頁 17-37
DOI:	10.6675/JCA.2001.2.1.02
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