| 摘要: | 自從1987年1月全球股市大崩盤之後，股市的波動性就引起財務界的學者動其
廣泛的討論，各式各樣橫量波動性的方法和探討其發生原因的論文不斷的推出。為的就是能
夠找出這種大幅波動現象背後真正的原因，希望能夠找出解決之道，能夠有效的預防同樣的
事情再度發生。本研究的目的在探討股價波動性和總體經濟波動性間的傳遞性。而股價波動
性是由三種估計方式計算而得:1.股價指數日報酬率計算其月標準差;2.股價指數月報酬率的
12階自我迴規模型配合三次遞迴加權最小平方法。3.GRACH(1,1)、GARCH(1,2)及GARCH(2,1)
模型。
經由實證分析與討論之後，本研究獲得以下幾點結論:1.在Gragner因果檢定中，股票
波動性只受到本身落後期值的影響，並沒有受到總體經濟變數波動的影響，顯示市場仍有其
效率性存在。2.股票波動性對總體經濟變數波動的衝擊函數中顯示，股票波動性反應消息雖
然波動不大，較反應時間股票報酬為長，有異於反映消息非常迅速的股票報酬。 |