企業現金持有量與現金股利之關聯性：兼論女性董事的調節效果

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題名:	企業現金持有量與現金股利之關聯性：兼論女性董事的調節效果
其他題名:	The relationship between cash holdings and cash dividends : The moderating effect of female directors
作者:	徐志順，王欣
日期:	2025-05-09
上傳時間:	2025-09-23 12:08:01 (UTC+8)
摘要:	本研究主要探討台灣上市櫃公司現金持有量與現金股利政策之間的關聯性，並進一步分析女性董事對該關係之調節效果。根據代理理論，過高的現金持有量可能降低現金股利發放率，因為管理階層希望保留資金以維持其控制權。訊號理論也認為，若公司管理階層認為未來具有投資機會，或是面臨較高的不確定性，會傾向於保留更多現金在手上，減少發放現金股利，以增加其資金運用的靈活性。此外，董事會的性別多元化可能對企業財務決策產生影響，女性董事因具備審慎監督的特性，可能傾向將股利發放作為公司治理工具；然而，她們也普遍具有風險規避傾向，因此可能選擇保留更多現金，而非發放現金股利，以上兩者將會產生不同之調節效果，而這也是本研究的目的之一。本研究採用多元迴歸檢驗研究變數，選取台灣上市櫃公司2019至2023年的數據，分析企業現金持有量對於現金股利發放的影響，並檢驗女性董事比例在其中的調節作用。研究結果顯示，企業現金持有量對現金股利具有顯著的負向影響，即企業持有較多現金時，傾向於降低現金股利發放，研究結果符合假說預期，且女性董事的調節效果亦具顯著性，現金持有量對現金股利的影響由負向轉為正向，顯示在女性董事比例較高的企業中，較高的現金持有量反而可能促使企業提高現金股利發放。本研究的結果有助於深化對公司財務決策與治理機制的理解，特別是如何在現金持有量及現金股利的發放之間取得平衡，並為企業在董事會組成與財務政策制定方面提供參考依據。研究之證實結果可補充現存現金股利政策之文獻，為投資人提供決策制定之參考。
顯示於類別:	[會計學系暨研究所] 會議論文

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