代理問題、決策效率或情境因素─CEO 雙重性與公司績效關係再檢測

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Title:	代理問題、決策效率或情境因素─CEO 雙重性與公司績效關係再檢測
Other Titles:	Agency Problem, Decision-Making Efficiency, or Contingency? Re-Examining the Relation between CEO Duality and Firm Performance
Authors:	湯惠雯
Keywords:	CEO 雙重性;公司績效;環境因素;董事會;股權結構
Date:	2012-01-31
Issue Date:	2022-01-25 12:11:39 (UTC+8)
Abstract:	有關董事長兼任總經理的領導結構是否有利於企業經營績效，一直是理論與實證研究上熱烈探討的議題，但始終未能獲得一致性的結論。由於企業選擇領導結構並非隨機的決策，在評估領導結構與公司績效的關係時應考量領導結構的內生性，才不會導致研究結果產生偏誤。值得注意的是，企業所面臨的外在環境很可能會影響領導結構的選擇，同時，在不同的環境下，董事長是否兼任總經理對公司績效的影響可能會有所差異。本研究採用 Heckman (1979)的兩階段方法(two-step procedure)控制 CEO 雙重性的內生性，探討環境因素、董事會及股權結構等因素對企業領導結構選擇的影響，以檢測CEO 雙重性與公司績效的關係。本研究發現，企業對領導結構的選擇具有內生性；當企業面臨快速成長的環境或高度競爭的產品市場時，會傾向選擇董事長兼任總經理的領導結構，以期提高企業的應變能力，增進企業競爭力。當董事會規模愈大，或董事持股比率、經理人持股比率及機構投資人持股比率愈高時，則較不傾向採集中權力的雙元性領導結構，以防止總經理擁有過度的主導權，降低董事會的監督效果。本研究亦發現，CEO 雙重性領導結構與公司績效並未呈現顯著的關係。本研究推論，企業的領導結構與公司績效並不必然具有正向或負向的關係，因為企業對領導結構的選擇，係因應外在環境、董事會特性、股權結構及公司特性的最佳選擇。綜言之，本研究結果應可解釋過去研究結論不一致的原因，並可作為企業在面臨不同外在環境、公司治理結構及公司特性之下選擇領導結構的重要參考。
Relation:	行政院國家科學委員會
Appears in Collections:	[風險管理與保險學系] 研究報告

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