股市基差訊息對現貨報酬之影響：厚尾模型的應用

doi:10.6985/TBFQ.200903.0081

淡江大學機構典藏 > 商管學院 > 財務金融學系暨研究所 > 期刊論文 > Item 987654321/116924

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Title:	股市基差訊息對現貨報酬之影響：厚尾模型的應用
Other Titles:	The Effects of Basis Information of Stock Market on Spot Market Returns: The Application of Heavy-Tailed Model
Authors:	黃健銘;張惠雅
Keywords:	基差訊息;厚尾分配;不對稱效果;Basis information;Heavy-tailed distribution;Asymmetric effects
Date:	2009-03
Issue Date:	2019-09-10 12:10:44 (UTC+8)
Publisher:	財團法人臺灣金融研訓院
Abstract:	本研究主要探討股市基差訊息對現貨市場報酬的影響，並檢測正逆價差狀態持續下，對股市報酬是否存在不對稱效果。實證樣本選定美國S&P 500指數現貨與期貨市場之日資料，模型採用GARCH模型進行檢測，並導入Politis(2004)所提出之厚尾分配進行模型比較，於模型中更引入長短期公債利差與期貨交易量變數進行實證分析。實證結果顯示厚尾分配模型優於常態分配模型，且基差對現貨報酬具有負向的顯著關聯。當市場持續為逆價差狀態時，對現貨報酬具有顯著的負面衝擊，但正價差狀態則無顯著影響，兩者存在顯著不對稱效果。另一方面，利差變數對股市報酬沒有存在顯著結果，而期貨交易量的變動將提高現貨報酬的波動。因此，當投資人在訂定相關投資策略時，對於不同基差狀態的變化應納入考量，方能降低整體的風險。
Relation:	台灣金融財務季刊 10(1), p.81-106
DOI:	10.6985/TBFQ.200903.0081
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