員工分紅入股制度之闡析及其與生產力之關聯研究

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Title:	員工分紅入股制度之闡析及其與生產力之關聯研究 The Analysis of Employee Stock Ownership Plan and Its Correlation with Productivity
Authors:	李雅婷
Keywords:	員工分紅入股制度;生產力;橫斷面;縱橫資料;ESOP;Productivity;cross section;panel data
Date:	2003-12-01
Issue Date:	2016-06-14 15:20:50 (UTC+8)
Abstract:	員工分紅入股制度是各國企業普遍採行的一種激勵措施，特別在電子業或高科技產業中。但是此制度於不同國家或不同企業中之型態殊異，故有必要加以釐清並闡述其內涵。本文即透過此部分分析，將研究範圍設定在我國電子業特有之員工分紅入股制度上。我國電子業實施員工分紅入股制度，不僅吸引高素質人才進駐，帶動該產業的快速發展，且對經濟成長亦有相當大的助益。因此，瞭解此制度之生產力效應乃為本研究亟欲貫徹的核心主旨。本文以嚴謹的計量經濟理論為基礎，建立可衡量員工分紅入股制度生產力效應之模型。首先，利用橫斷面（Cross Section）資料來探討此制度對員工生產力的影響，因顧及股票分紅與生產力之內生性問題，所以利用似無相關一般化最小平方法（SUGLS）設立聯立方程式以求得生產力效果。其次，利用縱橫資料（Panel Data）模型，以固定效果（Fixed Effect）控制可能的未衡量變數之影響，來瞭解隨著時間經過，分紅入股制度生產力效應之變化情形，以找出此制度長期遞延效果。研究結果發現，企業前期有無股票分紅，對員工生產力的影響不大；反而是，分紅價值（不論以面額或市價計算），以及分紅佔薪資比例與生產力有正向且顯著關係。若以簡單相關分析來看，則分紅強度相較於其他電子業高的半導體企業，其生產力效應似乎也較高。再者，分析員工分紅入股制度的長期生產力效應則發現，採用此制度短期而言並無太大效果，必須得持續三至四年後，才能有顯著的生產力效應。而本研究為求謹慎，縱橫資料模型不僅使用Cobb-Douglas函數，亦使用Translog函數；更以功能變數（Instrumental Variable）來調整資本存量與勞動投入的內部性問題。不過，所得結果並無差異。本文且針對近來產官學多所討論的議題─分紅入股費用化，做一建議。根據上述結論，員工分紅入股成本計算方式若改變，將可能降低此制度之生產力效應。故各界在探討該議題時，若能在會計層面之外，加入生產力效果的考量，勢必更為周延與完整。
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